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　　MSCI香港指数今年迄今表现跑赢MSCI中国和亚洲(日本以外)指数。对此，瑞银22日发表观点称，港股展示出韧性主要是由于价值型和优质收入板块的占比较大，稳定的股息率为港股提供支持。板块方面，瑞银看好银行和公共事业。展望后市，瑞银称，港股能否继续跑赢其他市场将取决于房地产业表现，以及防疫措施解除后经济复苏的速度。

　　从估值来看，目前，MSCI香港指数远期市盈率为13.6倍，相较于历史均值的15.4倍仍低超过一个标准偏差。目前恒生指数的市盈率和市净率均处于历史低位，当前港股估值已较为充分地反映了疫情对经济的冲击。

　　板块方面，瑞银看好银行股和公共事业，“这主要是由于利率上涨、经济逐步恢复及劳动力市场复苏，银行的负债比率改善。其他价值型板块方面，公用事业的资产负债表稳健，而且收入基础具有韧性，加上香港企业在资本管理和增加股东回报方面更为积极，都有助于推动港股。”

　　同时，瑞银认为，港股中非银金融和房地产板块未来受到加息冲击的可能性较大。市场情绪或较疲软，叠加借贷成本上升，将导致投资产品交易量和住房需求承压，不利于保险和多元化金融。

　　不过瑞银也表示，部分资产负债表稳固、杠杆较低及现金流有韧性的房地产、基础设施和金融股值得关注，“因为它们可以采取积极的资本管理策略，以提高股息支付，而这些板块估值均低于历史均值，为市场潜在调整提供一些缓冲。”

　　瑞银称，整体来看，虽然美联储提速加息和经济前景不明朗，但稳定股息率为港股提供支持。今年下半年，港股能否继续跑赢其他市场将取决于房地产业表现，以及防疫措施解除后经济复苏的速度。虽然零售、餐饮及娱乐等行业受益于人口流动及商务活动增多而逐步回升，但总体港股表现仍受限于香港与内地延迟开放边境、美国加息和全球经济前景。

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经

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