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　　本周(2022.5.28-2022.6.3，下同)：房地产板块(SW)涨跌幅-2.38%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为+2.21%，+3.08%，超额收益分别为-4.58%、-5.46%。

　　房地产基本面与高频数据：(1)房产市场：本周60 城新房成交面积351.7万平，环比-2.7%，同比-54.3%；2022 年年初至6 月3 日累计成交7840.8万平，同比-48.8%；2022 年5 月累计成交1444.5 万平，同比-53.3%；20城二手房成交面积104.1 万平，环比-16.8%，同比-44.0%；2022 年年初至6 月3 日累计成交2327.8 万平，同比-42.6%；2022 年5 月累计成交489.9 万平，同比-34.8%。16 城新房累计库存10226.5 万平，环比+0.9%，同比+9.3%。16 城新房去化周期为18.1 个月，环比变动+0.2 个月，同比变动+10.4 个月。一线、二线、三四线城市去化周期分别为19.1 个月、16.7 个月、34.0 个月，环比分别变动+0.2 个月、+0.2 个月、+1.2 个月。 (2)土地市场：本周(2022.5.30-2022.6.5)百城供应土地数量环比-83.8%，同比-88.6%；供应土地建面环比-83.2%，同比-86.1%。百城土地成交建筑面积环比-42.2%，同比-84.2%；成交楼面价环比+300.0%、同比+205.3%，溢价率环比-0.6pct，同比-5.4pct.

　　重点政策：中央政策方面，中国政府网5 月31 日发布《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，其中提出，实施住房公积金阶段性支持政策。受疫情影响的企业，可按规定申请缓缴住房公积金，到期后进行补缴；地方政策方面，本周西安市发布综合调控政策，限购方面，将原购房条件为“落户满1 年且在本市连续缴纳12 个月的社保或个税”调整为“须在购房前落户满1 年”，市外迁入西安市户籍的居民家庭购买第2 套住房的，仍须落户满3 年；限售方面，新房、二手房均有所放松，此外，在原“刚需家庭”类别的基础上，新增两类家庭；成都市住建局出台《关于进一步优化完善房地产政策促进市场平稳健康发展的通知》，放松限购、限售。分线来看政策放松力度：本周新一线出台6 例放松政策(限购2 例，限售2 例，下调首付比例2 例)，二线出台放松政策3 例(限购1 例，下调首付比例2 例)，三四线出台5 例放松政策(下调首付比例5 例)。

　　周观点： 6 月以来，一线城市上海降低土拍入围门槛及竞拍资金监管额度，多个强二线城市放松持续加码，国资入股建业地产传递积极信号。虽疫情阻碍了放松政策传导，但此轮放松周期持续性强，放松效应仍在累积，股价方向仍向上。受疫情影响小的成都近半年二手月成交量同比涨幅均超70%印证市场仍有强劲购买力。随着疫情逐渐可控，叠加政策加码放松，回暖可期。中长期看，随着风险房企收缩，头部公司获得更多资源整合机会。建议关注：1)房地产开发：保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团；2)物业管理：新大正、招商积余、南都物业；3)房地产经纪行业：我爱我家。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。

（文章来源：东吴证券）

文章来源：东吴证券

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